Монетарный консерватизм: почему ЦБ сохраняет жесткую политику несмотря на требования бизнеса
ЦБ последовательно реализует поэтапное снижение ставки — третье за 2025 год после уменьшения с 21% до 20% в июне и до 18% в июле. Как отметила Эльвира Набиуллина, сохраняющиеся инфляционные ожидания и ускорение корпоративного кредитования обусловили осторожный подход.
Особое внимание уделяется рискам, связанным с бюджетной политикой и геополитической обстановкой.
Требования бизнеса о более значительном снижении ставки аргументированы серьезным спадом в ключевых отраслях. Александр Шевелев («Северсталь») констатирует падение потребления металла на 14-15%, сравнивая ситуацию с кризисом 1990-х. Минэкономразвития поддерживает эту позицию, указывая на «большое пространство для смягчения», сообщает amic.ru.
Исполнение бюджета за январь-август 2025 года демонстрирует дефицит в 4,2 трлн рублей (1,9% ВВП), что превышает плановые годовые показатели. Набиуллина прямо связала перспективы дальнейшего снижения ставки с динамикой бюджетного дефицита.
Отраслевые последствияСтроительный сектор: минимальный эффект от снижения.
Кредитный рынок: запаздывающая коррекция ставок по розничным продуктам
Банковская система: сохранение дифференцированной ставки по депозитам
Ожидается, что к концу 2025 года ставка может достичь 13-14% при условии стабилизации инфляционных процессов и бюджетных параметров.
Политика ЦБ направлена на формирование сберегательной модели поведения и долгосрочную макроэкономическую стабильность, хотя это ограничивает возможности восстановления реального сектора в краткосрочной перспективе.
Действия Банка России отражают классическую дилемму центробанков развивающихся экономик: выбор между немедленным стимулированием роста и обеспечением долгосрочной стабильности.
Эксперты полагают, что текущий курс свидетельствует о приоритете контроля над инфляцией, что соответствует общемировой практике в условиях глобальной неопределенности.