Аналитики: к концу года ключевая ставка может снизиться до 16-18%

Недавно несколько СМИ сообщили, ссылаясь на свои источники, что на следующих заседаниях Банк России может снова понизить ключевую ставку, которая недавно снизилась с 21 до 20%. Мы обратились к аналитикам с вопросом, какой прогноз по ключевой ставке могут дать они и действительно ли есть большие шансы на ее дальнейшее падение. По мнению экспертов, к концу года вполне можно ждать снижения до 16-18%.

«Прогнозируем, что если в июне годовая инфляция снова покажет замедление, 25 июля совет директоров ЦБ РФ примет решение о еще одном снижении ключевой ставки на 1-1,5 процентного пункта, соответственно, до 18,5-19% годовых, вероятность этого события оцениваем пока в 60%.

Сохранение ключевой ставки тоже возможно с вероятностью 40%, но если годовая инфляция в июне снова пойдет в рост. В мае, по данным Росстата, напомним, годовая инфляция впервые опустилась ниже 10%.

В пользу дальнейшего снижения ключевой ставки в июле говорят снижающиеся показатели недельной инфляции потребительских цен. Однако в пользу сохранения ключевой ставки говорят неустойчивые инфляционные ожидания и очень неустойчивые показатели наблюдаемой населением инфляции, так как четкий тренд в наблюдаемой инфляции выявить с помощью социологических опросов очень сложно. Если рубль в июле сильно подешевеет, то, через рост инфляционных ожиданий, обменный курс может повлиять на смену инфляционного тренда в сторону роста. Конфликт между Израилем и Ираном может привести к перебоям в поставках некоторых видов овощей и рыбы в Россию, и хотя эти поставки можно будет заменить, не исключено, что по некоторым видам плодоовощной продукции инфляция замедляться не будет. Так что вопрос о том, какое решение по ключевой ставке примет ЦБ РФ в июле, пока остается открытым из-за большого количества внешних проинфляционных рисков.

Возможен и такой вариант, что регулятор снизит ключевую ставку в июле на 1-1,5 процентных пункта, но на осенних заседаниях возьмет продолжительную паузу, возможно, до 2026 года. Соответственно, есть большая вероятность, что по итогам 2025 года ключевая ставка может быть снижена максимум до 18,5% годовых, более существенное ее снижение будет перенесено уже на 2026 год».

«ЦБ сохранял ключевую ставку на рекордном уровне 21% более 2-х кварталов (с октября прошлого года) и в начале июня снизил ее до 20%, однако оставил нейтральный сигнал, пояснив, что возможны и паузы между шагами, и даже повышение ставки, в том числе и на ближайшем заседании 25 июля.

Тем не менее, позитивным фактором можно считать, что, как следует из опубликованного в пятницу Резюме обсуждения ключевой ставки, большинство участников сошлись во мнении, что накопилось достаточно данных, которые подтверждают устойчивость тенденций в экономике, ведущих к снижению инфляции к 4% в 2026 году. Мы полагаем, что дальнейшие решения регулятора по ставке будут зависеть от траектории инфляции и ее прогноза, регулятор дает понять, что проинфляционные риски пока по-прежнему преобладают, что требует осторожности. Тем не менее с учетом утверждения руководства ЦБ, что инфляция, рост ВВП и рост кредитования складываются вблизи нижней границы апрельского базового прогноза регулятора, мы полагаем, что на июльском заседании прогноз ЦБ по инфляции и ВВП могут быть пересмотрены в сторону снижения, как, возможно, и прогноз средней ключевой ставки.

Пока же наш прогноз средней ключевой ставки на этот год совпадает с нижней границей апрельского прогнозного диапазона ЦБ (19,5-21,5%) и предполагает снижение ключевой ставки к концу года до 16%, к концу III квартала — до 18%. Скорее всего, ЦБ будет проявлять осторожность и в шагах снижения ставки, и в сигналах, чтобы не допустить ожиданий у экономических агентов ее дальнейшего ускоренного снижения и резкого переключения от сберегательной модели поведения к потребительской».

Newsler.ru