Подгорнов

Про Европу и Британию

Как вчера анонсировал, поговорим про то, а почему и зачем ЕС и Британия продолжают эскалацию конфликта вокруг Украины.

Нельзя сказать, что позиция однородная. У каждого отдельного члена ЕС и тем более у Лондона — свои интересы, которые могут противоречить партнерам. Но общая линия у всех примерно про одно: если закончим сейчас, то проиграем столько же, сколько стоит на кону продолжения конфликта. Т.е. подписать невыгодный мирный договор сегодня и подписать невыгодный мирный договор через год-два — это такой же равнозначный проигрыш для ЕС и Британии. «Меньше Украины» и потеря живой силы — это не забота Парижа-Брюсселя-Лондона-Берлина. Если бы жалели территории и украинцев, то все закончилось бы еще в 2022.

Это основной тезис: уже проиграли и больше проиграть не получится. НО! Может что-то и нарисуется. Может Трамп изменит позицию. Может на фронте, что-то случится. Может, может, может. Хуже будет, а мало ли что-то получше оформится.

Я несколько пересмотрел свое мнение, что заявленный промышленный разворот Европы и Британии в сторону ВПК может происходить только при условии активного конфликта на Украине. Нет, я думаю, что это куда более глубокий тренд «безопасности границ» и «увеличения оборонного НАТО». Россия, как угроза, вполне себе будет работать и после завершения конфликта на Украине. А еще Китай, Северная Корея и так далее. Дроны из космоса под руководством безумного ИИ. Всё сгодится.

Поэтому, я думаю, что продолжают конфликт потому что считают, что Москва не создаст для ЕС+ еще большие проблемы, чем у ЕС и Лондона есть уже сейчас. Проблемы будут у Киева, у Зеленского, у украинского народа, но Европа и Британия в безопасности. Они не выиграли как хотели бы, но и не проигрывают как могло бы быть.

Слова Трампа о возможности Украины вернуть свои территории скорее показывают его готовность оставить поддержку Киева за Европой — Reuters со ссылкой на европейских чиновников

Это я вчера и без еврочиновников и европрессы сразу предположил.

Поддержка Украины теперь будет «на словах». Когда будет для этого случай.

Собственно все эти дроны и самолеты у границ НАТО — это провокации ЕС и Британии, чтобы этот «случай» появился. Трамп отреагировал.

Это продолжится. Будут создавать поводы и требовать от Трампа комментарии. Но похоже Дональд готов улыбаться и ничего не делать в ответ. Желать обеим сторонам — удачи!

И похоже большая часть американских элит с этим согласны. Что можно было заработать на Украине — уже оформлено. А еще больше заработать — уже слишком много издержек.

Собственно вся эта тактика «энергичного миротворчества» всегда с этой линией выхода, что «затраты не окупаются». Простая понятная для американцев логика. Мы прикладываем много-много усилий, но нет выхлопа по деньгам и ресурсам, поэтому — следующий кейс. Выходим из бизнеса и заходим в другой.

Отдельно позже обсудим, а как ЕС+Британия будут тянуть на себе этот конфликт. Без участия США для них «все непросто», но я бы оценил как «не критично». Всё еще на износ с обеих сторон. И думается на годы вперед. Вялотекущая фаза будет продолжаться. Возможно даже с «необъявленной заморозкой по линии фронта». Т.е. незначительные перемены на годы вперед.

Да-да. Это один из самых вероятных сценариев. Что у нас уже было после 2014, когда была эскалация вокруг ДНР/ЛНР и годами тянулось противостояние без решительного перевеса в одну или другую сторону. Вот, куда более жесткая и ресурснозатратная форма может быть и сейчас. Она в чем-то уже сложилась с середины 2024 и под конец 2025. За скобками «курское направление». Оно скорее вне логики общей структуры течения конфликта. Вполне допустимо, что общая динамика будет низкой и весь 2026. И весь 2027. И весь…

Я бы осторожно предложил, что Трамп выходит из конфликта.

Всё это теперь выглядит как наблюдение со стороны. За экономикой РФ, которая рушится без усиления санкций со стороны США. За «возвратом» территорий, которым занимается ЕС без поддержки США.

Америка просто наблюдает, а не участвует.

Также бы осторожно предположил, что в этом и был расчет Кремля. Вывести Вашингтон (в максимальном режиме) из уравнения.

Теперь всё как бы проще, но всё еще весьма с открытым финалом. Точнее сроками этого самого финала и развязки.

Про АвтоВАЗ

АвтоВАЗ тихонько прекратил выпуск Lada Aura. Автомобиль оказался никому не нужен: за 8 месяцев было продано всего 792 машины, только половина из покупателей — частные клиенты.

Проблема АвтоВАЗа (и сегодня, и все эти годы) в том, что предприятие делает ставку не на реальный рынок продаж, а на корпоративные закупки и госзаказ. А должно быть, что бюджетные деньги — это бонус к развитию, а не опора бизнеса.

Когда модель проектируется под «административный спрос» — она неизбежно проигрывает живому рынку. Это мы видели по позднему СССР. Цена раздувается. Комплектации становятся формальными. Маркетинг превращается в переписку с ведомствами и встречу с «нужными чиновниками». Госконтракт оседает у нужных людей, а не на балансе завода. И как логичный итог сам продукт на выходе получается весьма среднего качества. Т.е. его не делали под частного покупателя с его запросами, а делали под отчеты и статистику, которую сами же и нарисовали.

История Aura это и показала. Ставка на такси и чиновничий парк не закрыла кассу. Частники не увидели ценности в этом «почти бизнес». У них рядом в салоне китайцы с внятной комплектацией и ценой. Когда машина создается под «приоритетную закупку», то выход к реальному покупателю дает вот эти (простите) жалкие цифры продаж.

Массовый рынок автомобилей в России сегодня решают не тендеры на госзакупку. Его решают четыре вещи: сумма месячного платежа по кредиту, статус бренда, реальная комплектация из салона и гарантийная уверенность. Всё остальное вторично. Если модель окупается в рознице, она тем более окупится через корпоративку. А если нет, то весь этот флит-господряд лишь маскируют будущий провал и дают отсроченный убыток.

Правильный порядок — это сначала продукт, который выигрывает у частника (нормальный автомат, нормальная мультимедиа, пассивная безопасность, честная комплектация «из салона», хороший кредит от 0-10% с субсидией производителя). Хороший маркетинг, а не «чиновникам нравится». Если это всё будет на рынке, то сверху можно дать корпоративных закупок, чтобы это стабилизировало линию и загрузило производство. Расчет на госконтракты не должен спасать модель, а должен развивать её и давать допденьги для инноваций на следующую.

Вот это стратегия. Но АвтоВАЗ живет от господряда до следующей спасительной встречи с чиновниками. А рынок отдан «локализованным» иностранцам. В итоге страдает кто? Простая российская семья, которая не имеет возможности купить себе доступный автомобиль по человеческой цене. Хотя есть российский конвейер. Есть локализованные технологии. Есть даже люди, которые могут собрать и сделать хорошо за свою цену. Но выбор руководства — дешевое за госденьги.

Годами. Десятилетиями.

Дональд Трамп позитивно отозвался о своей беседе с Илоном Маском на церемонии прощания с Чарли Кирком.

Я уже анонсировал вам, что Маска аккуратно вернут именно на этой церемонии. Это и случилось. Теперь он часть властной архитектуры Трампа. Причем, на мой взгляд, это не возвращение в старое, а новой этап. Новая форма всей этой неконсервативной конструкции. Стадия «зрелости».

В начале своего президентства Трамп сделал несколько ошибок. Из которых были сделаны выводы. Администрация Трампа стала осторожней. Меньше «тарана» — больше солидности. Они теперь не рефлексируют на демократов, не строят свою политику от противного. От «жалкого Байдена». А уже формируют свою независимую линию на годы вперед. Формулируют собственные ценности, а не опровергают чужие. Задают свою идеологическую шкалу.

Вчера сформировался фундамент будущего президентства. Следующий срок — республиканский. Об этом вчерашняя церемония. Вдова Чарли Кирка, Трамп, Бог, Вэнс, Маск. Символизм на лицо. Все они будут участниками новой президентской компании. Не сомневаюсь, что мисс Кирк утянут в политику и дадут ей проспект вплоть до вице-президенства.

Пока главный вывод в том, что Трамп не сделал резкого движения в сторону эскалации повестки. Что похоже так ожидали от него оппоненты. Что он сорвется и «проявит» себя. А нет. сдержался и выдал весьма солидный месседж. В учебниках так и будет «зрелый Трамп». Solid.

Для нас ничего особо не изменилось. Всё тот же сигнал, что Россия — это периферийная повестка, а главное для Трампа и США — перестройка внутриамериканской архитектуры.

И тут я сторонник «линии Дмитриева». Кирилла Дмитриева. Сдержанно хвалебный тон и «разделение» позиций Трампа. Это хороший «партнерский» капитал для переговоров и выстраивания контактов. Отсутствия прямой конфронтации с США — всё еще главный позитив. За эту линию и надо держаться, не рассчитывая на что-то большее.

Не очень согласен с алармизом, что Россия — кандидат на «социальный коллапс» из-за роста глобального удорожания госдолга и демографических проблем. Всё-таки у нас достаточно низкая долговая база, при гибкой фискальной архитектуре. Госдолг держится около 16% ВВП и это в разы ниже, чем у США и большинства стран ЕС. Даже на пике заимствований Россия остаётся в «лёгком весе», что создаёт буфер на годы вперёд.

Да, обслуживание долга дорожает из-за высокой ключевой ставки и премии к ОФЗ. Но всё это «в бюджете» и управляемо: в 2025 проценты оцениваются ~2%ВВП. Это немало, конечно. Но сопоставимо с южноевропейской нормой и не тянет экономику на дно. Нужно понимать степень проблемы у западных стран: 2% ВВП на обслуживание при долге 15-16% ВВП не одно и тоже, что те же 2-3% при долге 90-120% ВВП.

Соцвыплаты в РФ остаются главным приоритетом (за скобками оборонный бюджет). В 2024 доля «социалки» в федеральных расходах — около 21% (исторический минимум по доле, но по абсолюту всё еще очень высокий уровень). Это вполне себе сигнал приоритета национальной политики: семьи и ветераны. Даже в «военном бюджете» экономить будут на другом. Урезания по социалке будут, но точечными и растянутыми, а не шоковыми. Такой план.

Ситуацию с финансами в РФ можно называть устойчивой. Как раз по рынку рублёвых заимствований и выводится эта характеристика. План на 2025 — около 4.8 трлн руб. ОФЗ с погашениями 1.4 трлн — чистый нетто-выпуск покроет дефицит без критической зависимости от внешних рынков. Параллельно Минфин режет «правило» — снижает отсечку цены нефти, чтобы меньше зависеть от сырьевой волатильности. Это помогает удлинить горизонт бюджетного планирования и дисциплинирует расходную часть.

Наконец, макрофакторы не выглядят рецессионными. «До рецессии еще далеко». После перегрева 2024 года власти вполне отработали «просадку». Жестко, но без кризисных сценариев. В этих условиях базовый сценарий по госдолгу: «дороже и затянуть пояса», но не «неподъемная нагрузка», как в прогнозе по западным странам. Для РФ норма ближайших лет (или даже десятилетий): умеренный рост долга с контролируемыми процентами. По фону точечная перенастройка соцрасходов и постепенная диверсификация доходов.

Скучный сценарий. Поэтому и рабочий. Не взлетим, но и не просядем.

Ну и коротко про Россию.

Мы в иной ситуации. У нас демография очень не очень, у нас отток специалистов (хронический, к сожалению) и как следствие дефицит кадров на 2025 с негативным прогнозом на будущее. Нам нельзя перекрывать кислород квалифицированной миграции. Это важный канал пополнения экономики мозгами (и руками) нужного уровня.

Заслонка должна быть в другом месте: неквалифицированная миграция. Именно она показала низкую эффективность. Государство потратило ресурсы на легализацию, социальные выплаты, нагрузило инфраструктуру, а отдачи в росте производительности почти нет. Это дешёвая «затычка» для бюджета и доходы для «кого надо», но стратегически всё это разрушает рынок труда и мешает развитию. Должно быть строго: если тебе требуется завоз низкоквалифицированной силы, то ты неэффективная ячейка российской экономики. Ты должен уходить в прошлое и вытиснятся теми, кто показывает более высокую производительность труда. У нас же наоборот пока. Поощряется завод и низкая квалификация.

Главный выбор для Кремля простой: или они (очень определенные бенефициары) продолжают зарабатывать на «лёгких» сверхдоходах от потока неквалифицированной рабочей силы, или какая-то другая башня начинает перестраивать систему так, чтобы удерживать специалистов и привлекать нужных профессионалов.

Развилка — очевидная. Она родом из 2015-2020. Почему вопрос еще актуален в 2025 — я не понимаю. Нерешительность властей деструктивна. Заплатки ставить поздно. Нужно выбирать: или российский специалист+гибкая позиция по миграции специалитета, или «дешевый» мигрант за кучу денег с коллапсирующим рынком труда для местных. Или развитие, или отложенная катастрофа.

Во-первых, господин Нечаев предлагает не самые «рабочие» способы борьбы с дефицитом бюджета.

Пошлины по недружественным? Это звучит, как если бы мы не ограничили до критических величин торговлю с этими самыми недружественными. У нас импорт, как раз, критическо-важной продукции. Обложить пошлинами лекарства?

Про тонировку даже говорить не буду. Это для бюджета РФ — на две зарплаты депутатам.

Майнинг фермы? Когда закончится СВО и энергетическая нагрузка будет, скажем так, стабильной. Без форс-мажоров всем известных, то можно подумать. А пока же это только создаст новых проблем для регионов.

Доходы мигрантов в цифре? Это давно пытаются сделать. По оценкам у нас где-то 20-30% — это серый рынок мигрантов и зп в конвертах. Т.е. налогов и взносов. Факт. Хотелось бы эти деньги в бюджет, но хотелось бы начать с того, что кто-то этих мигрантов завез и в серую трудоустроил. Т.е. это следствие, а не решение. Проблема не в том, что у мигрантов доходы не в цифре, а в том, что кто-то платит в серую. Если они нарушают уже существующее, то нарушат и цифровое. Проблема коррупционная, а не техническая.

Про ИИ я уже много писал за последнее время. Любое «внедрение» ИИ — это «создание» новых рабочих мест и затрат на обслуживание «внедрения». Т.е. мы экономим на чиновниках и открываем новую статью расходом на «ИИ вместо чиновников».

А во-вторых, я думаю, что увеличение НДС — это «два шага вперед и один назад». Сейчас нам рисуют страшный вариант, который коснется всех. Чтобы повысить градус тревоги. А потом случается повышение помягче и нам вроде окей. Знакомая схема. Рабочая.

Я думаю, что точно будет прогрессивная шкала НДФЛ. По сверхдоходам. Усиление уже взятого вектора. 15% для 5млн+ — это мало. Я думаю, что будет еще лестница и 20% от 10 млн и 25% — от 50 млн. Что-то такое.
+ закрепленный налог на сверхприбыль для госкомпаний. Не разовый, а обязательный. Вшитый в бюджет.

От себя добавлю, что закрывать дыру в бюджете и не придется, если будет жесткий контроль за госзакупками. Как только в этой сфере снизится (коррупционная) составляющая, то это сразу триллионы и будут. Там все дыры. В неэффективном расходовании средств. Когда постоянные корректировки и внесения поправок. Когда дофинансирование и прочее, прочее.

Нет, всё (семь раз) посчитал и сделал. Выполнил в срок. Чиновники нужны эффективные. Вот и бюджет без дыр. А налоги с людей в такой сложной для людей ситуации… ну, не знаю. Я бы всё же начал с головы, а не с хвоста.

Почти 12 тыс. первокурсников в этом году решили учиться по новым программам в рамках национальной системы высшего образования, которая вводится вместо прежней «болонской системы».

А это ведь смена вывески, да?

Я к тому, что «национальная система высшего образования» — это специалитет, который никуда и не уходил, да?
И, например, в 2023 году по целевой квоте на специалитет обучалось 125к студентов. При общем числе студентов в 1.2 млн — это у нас 10-15%

Т.е. весь этот (высокооплачиваемый) переход на национальное — это расширение специалитета, который никуда и не уходил, а существовал все эти годы параллельно.

Отмечу отдельно, что «такое количество дипломов нам не нужно». Высшее образование в период 2025-2030 не будет актуально в той степени, в которой оно было востребовано ранее. Это видно по рынку труда и запросам по кадрам.

Я продолжу настаивать на том, что «рынок дипломов» перегрет. Не хватает рук, а не «дипломов». Об этом я писал отдельно в цикле про кризис кадров. Не всем нужно (и выгодно) высшее образование. (https://t.me/npodgornov/16418) Поэтому, хотелось бы видеть этот переход на национальное, как сокращение «болонского». Т.е. не столько рост специалитета — сколько меньше «болонской». Чтобы не 1.2 млн бежали за дипломом, а на 20-30% (а лучше на 50%) — меньше. А свободные студенческие кадры уходили в сторону прикладных профессий. Там где кадровый голод и потенциал роста для экономики.

Про долговые проблемы Франции.

Франция действительно давно уже живёт в долг. Это не что-то из мемов про загнивающую Европу, а голая статистика: государственный долг перевалил за 110% ВВП, дефицит бюджета остаётся выше 5% ВВП, а расходы на социальные трансферты удерживаются на рекордном уровне в 30% ВВП (один из самых высоких уровней в мире). В этой математике весь парадокс: французские пенсионеры сейчас богаче работающего населения. В среднем их доходы на 1% выше зарплат трудоспособных граждан. Для сравнения: в Германии, Канаде и большинстве развитых стран пенсии ниже доходов на 5-30%.

Это перевёрнутая социальная пирамида: молодые кормят не старших, а платят за государственный долг. Пока ставки были нулевые, эта конструкция казалась устойчивой. Но мир дешёвых денег закончился, и Париж столкнулся с жестокой реальностью: доходность 10-летних OAT (облигаций французского казначейства) уверенно движется к отметке 3,5–4% (высокий уровень), спрэд с немецкими бондами растёт к символической границе в 100 базисных пунктов. Для инвесторов это сигнал — Франция превращается из ядра еврозоны в её слабое звено. Т.е. во Францию никто не верит. И прежде всего во Францию не верит сама Франция, повышая заимствования, а не увеличивая доходы.

Варианты для выхода из кризиса есть. Их всего три.

Повысить налоги. Но налоговая нагрузка и так выше 45% ВВП, добавлять ещё значит окончательно задушить частный сектор.

Можно урезать пенсии и соцвыплаты. Но это социальный взрыв, массовые протесты и политическая нестабильность. Опыт реформы 2023 года показал что даже символическое повышение пенсионного возраста до 64 вызвало месяцы забастовок.

И конечно есть вариант — накапливать долг и ждать чуда (конфискации активов РФ и ресурсов РФ). То, что и делают сейчас. За что буквально сейчас и воюют. Но тут время поджимает, потому что через пару лет обслуживание долга будет стоить столько же, сколько образование или оборона.

Франция рискует стать первой доминошкой падения западной модели социального государства. Если здесь пенсионеры уже живут лучше работающих, а финансирование держится исключительно на заимствованиях, то вопрос не «если», а «когда» произойдёт слом всей конструкции. И в тот момент, когда Париж будет вынужден резать расходы, Брюссель получит удар по всей системе: Италия и Испания окажутся следующими, Германия — под давлением собственных демографических проблем, также долго не протянет, а Британия со сломанной системой NHS и кризисом социальных фондов может «рвануть» даже раньше Франции.

Социальное государство в Европе возникло после войны как ответ на бедность и демографический рост. Сегодня оно превращается в обузу на фоне стареющего населения, низкой производительности и дорогих денег. Франция одной из первых сталкивается с невозможностью платить по счетам. За ней падение пойдёт цепочкой: пенсионная система, секвестр здравоохранения, урезание пособий, льгот. На этом фоне рост (еще больший и радикализированный) крайних (и левых, и правых) партий.

Западная социальная политика держалась на двух китах: молодые работали, а старые активно потребляли. А дешевое кредитование «страховало» небольшие диспбалансы. Когда же баланс резко сместился, то началось разрушение всего здания. Франция просто оказалась первой, где действующая власть поставила на всё на сектор «чудо». За ней в пропасть летит Британия, но там кризис с еще более глубокими противоречиями.

Про вчерашний Лондон.

Лондонский митинг «Соединим королевство» оказался одновременно рекордным по фактуре и… пустым по содержанию. 110 тысяч человек по официальным источникам и более двух миллионов по неофициальным. Прекрасная картинка с британскими флагами. С английскими флагами на берберийских львах Трафальгарской площади. Речи и кричалки про «спасении Британии». Илон Маск на экране призывает к смене правительства. Земмур с привычным «великим замещением». Всё выглядело как исторический марш. Но в реальности и по итогу — это была тщательно срежиссированная постановка.

Полиция стянула силы заранее, согласовала маршрут, разделяла колонны, изолировала толпу. Точечно вытаскивала зачинщиков. 26 полицейских получили травмы, но в целом центр Лондона пережил не революцию, а спектакль с управляемым хаосом. Власти сделали ставку на понятную логику: дать толпе пройти по центру, проораться, показать себя, а потом отчитаться об арестах, пригрозить «радикалам» и вернуться к повседневной рутине.

Это не признание правоты протестующих. Это техника «выпустить пар». Стармер и его кабинет прекрасно понимают: без радикализации уличное движение не имеет веса. «Красивая картинка» с флагами ничего не меняет. Нужны стычки и погромы. Но стоит протесту перейти эту грань и это уже «плохая картинка» с горящими машинами и насилием. А она работает не на протестующих, а на саму власть. Легализует жесткий ответ. Легализует обвинение властей в «расисткой позиции» и «ультроправом бандитизме» и так далее.

Отдельно про Томми Робинсона, которого ещё недавно называли изгоем и топили в арестах. Вчера он получил шанс сыграть роль лидера. Толпа скандировала его имя. Его поддержал Маск. Но и всё. Никто из серьезных политиков не решился ассоциировать себя с этим митингом и Робинсоном. Вернуться в большую политику Томми вряд ли дадут: именно потому, что он удобен в нынешнем формате, как громкая фигура для спектакля, а не как реальная сила. Его «оружие» — это радикальный выпад и открытый протест, а не лозунги и болтовня. Без погромов — он безопасен.

Это главный итог вчерашнего дня. Правительство продемонстрировало новый стиль работы: не запрещать, не разгонять, а контролировать. Старое доброе: Let them march/Пропусти их маршировать. И тем самым обесценивать протест ещё до того, как он начнёт что-то менять. Миллионные толпы вчера ничего не изменили. Власть осталась на месте и даже не обратила особое внимание на произошедшее.